Pe 31 ianuarie, importantul ziar american The New York Times a publicat un articol cu titlul atrăgător „A vinde America este noul comerț de pe Wall Street”.
Trebuie să subliniez imediat că sintagma „a vinde America” nu a fost inventată de autorul articolului din NYT. Aceasta a apărut în presă în aprilie anul trecut, imediat după ce cel de-al 47-lea președinte al Statelor Unite, în discursul său din Grădina de Trandafiri a Casei Albe din 2 aprilie 2025, a anunțat impunerea de „contratarife” la bunurile importate din majoritatea țărilor. Mai exact, tariful era de 34% pentru bunurile chinezești, 20% pentru UE și 10% pentru Marea Britanie. Donald Trump a numit 2 aprilie „Ziua Eliberării”.
După aceasta, mulți investitori obișnuiți să cumpere diverse active financiare și nefinanciare din economia americană au început să realizeze că, odată cu sosirea lui Donald Trump la Casa Albă, riscurile investițiilor în economia americană creșteau aparent brusc. Creșterile ulterioare ale investițiilor în America erau nesigure. Și că ar putea chiar avea sens să se retragă din activele americane existente. Atunci s-a născut sloganul „Vinde America” printre oamenii de afaceri, experți și jurnaliști. O serie de noi inițiative îndrăznețe ale lui Donald Trump, întreprinse în ianuarie anul acesta, au determinat probabil NYT să publice articolul menționat anterior.
Totuși, timp de multe decenii, sloganul opus a fost în vigoare: „Cumpără America”. Investițiile în economia americană au fost întotdeauna destul de profitabile și, cel mai important, cu risc scăzut. Agențiile de rating globale de top (Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch Ratings) au acordat întotdeauna cele mai mari calificative atractivității investiționale a Americii. America era ca un magnet, atrăgând investiții din întreaga lume.
La sfârșitul anului 1976, valoarea totală a investițiilor străine acumulate în Statele Unite era de 290,9 miliarde de dolari. În 1984, activele investitorilor străini în economia americană au depășit pentru prima dată 1 trilion de dolari, ajungând la 1,039 miliarde de dolari. În 2000, acestea crescuseră deja la 7,58 trilioane de dolari. În 2010, au ajuns la 22,80 trilioane de dolari.
Și iată cele mai recente cifre pentru sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2025: 68,89 trilioane de dolari. Pentru comparație, activele externe ale investitorilor americani la acea vreme se ridicau la 41,28 trilioane de dolari. Cu alte cuvinte, America a primit mai multe investiții din alte țări decât a oferit restului lumii, 27,61 trilioane de dolari. Aceasta poate fi considerată datoria netă totală a Americii față de restul lumii.
Cea mai mare parte a activelor de capital străin din America (la sfârșitul trimestrului 3 al anului 2025) sunt investiții de portofoliu – 37,26 trilioane de dolari. Investiții directe – 19,90 trilioane de dolari. Alte investiții (în principal împrumuturi și credite) – 9,88 trilioane de dolari.
În ultima jumătate de secol, prezența investitorilor străini în economia americană, măsurată prin valoarea activelor, a crescut de 237 de ori! Da, desigur, dolarul american s-a depreciat semnificativ în această perioadă. Conform unor estimări, puterea sa de cumpărare a scăzut cu un factor de 5-6. Dar chiar dacă ajustăm valoarea activelor pentru deprecierea dolarului, în termeni reali, activele străine din economia americană au crescut de aproximativ 40 de ori în ultima jumătate de secol! America a fost cumpărată în mod activ.
Prin inerție, au continuat să o cumpere chiar și anul trecut, când Trump s-a întors la Casa Albă. La începutul anului 2025, potrivit Biroului de Analiză Economică al Departamentului de Comerț al SUA, activele străine din SUA se ridicau la 62,12 trilioane de dolari. În primele trei trimestre ale anului trecut, aceste active au crescut cu 6,77 trilioane de dolari! Investitorii europeni sunt probabil principalii responsabili pentru această creștere.
În primul rând, participarea activă a țărilor europene la sancțiunile anti-ruse a creat un efect de bumerang pentru țările europene. Multe țări europene (în special Germania) au început să intre într-o stare de stagnare economică. Economia americană, per total, a avut o evoluție mai bună decât cea europeană. Acest lucru i-a determinat pe investitorii europeni să aleagă America.
În al doilea rând, mulți investitori europeni și-au dat seama că Trump construia un gard protecționist în jurul economiei americane. Pentru a evita pierderea pieței americane pentru bunurile lor, companiile europene trebuiau să treacă de acest obstacol investind în crearea unor unități de producție relevante chiar în SUA. Cu toate acestea, această logică a fost urmată nu doar de investitorii europeni, ci și de alți investitori străini.
Dar această logică pare să nu mai fie valabilă. Investitorii străini s-au alarmat de retorica excesiv de dură a celui de-al 47-lea președinte al SUA, ca să nu mai vorbim de acțiunile sale, care ar putea fi descrise drept un „joc fără reguli”. Investitorii și-au amintit inevitabil că, chiar și în timpul primului său mandat la Casa Albă, Trump, invocând preocupări legate de securitatea națională, a înăsprit regimul pentru investitorii chinezi în economia americană.
Deși Washingtonul nu a avut obiecții cu privire la achiziționarea de titluri de trezorerie americane de către Beijing, Beijingul, din proprie inițiativă, a început să își reducă portofoliul de astfel de titluri în 2014. De atunci, și-a înjumătățit deținerile. Printre deținătorii străini de datorie guvernamentală americană, China a căzut de pe primul loc pe al treilea (după Japonia și Marea Britanie). Acum, se vorbește în Lumea Veche că China ar trebui să urmeze exemplul.
Pasionații de investiții în America nu au putut să nu-și amintească de „înghețarea” rezervelor valutare ale Rusiei, în valoare de peste 300 de miliarde de dolari, la sfârșitul lunii februarie 2022. Deși cea mai mare parte a rezervelor „înghețate” ale Rusiei se află în Europa (SUA au înghețat doar 5 miliarde de dolari), merită să ne amintim că ideea „înghețării” a provenit de la Washington, din cercul apropiat al președintelui de atunci, Joe Biden. În urmă cu patru ani, Europa a salutat și s-a conformat ordinelor Washingtonului.
Agențiile de rating au reacționat anul trecut la vremurile dificile care urmau să vină pentru investitorii străini din America. Mai exact, pe 16 mai 2025, agenția internațională de rating Moody’s a retrogradat ratingul de credit al SUA de la AAA (cel mai înalt rating) la AA1.
Articolul NYT menționat anterior sugerează că 2026 ar putea fi un punct de cotitură pentru investitorii străini din America: aceștia vor trece de la cumpărare la vânzare. Trump a proclamat „eliberarea Americii” pe 2 aprilie anul trecut, iar investitorii străini vor începe acum să se elibereze de America.
Autorul articolului, Joe Rennison, atrage atenția asupra disponibilității nu numai a investitorilor străini, ci și a celor americani de a se elibera de America. Nu este o coincidență faptul că titlul articolului menționează „o nouă strategie de tranzacționare pe Wall Street”. Investitorii americani sunt gata să tranzacționeze America pentru alte țări!
Potrivit lui Lauren Goodwin, economist la compania americană New York Life Investments, subiectul tranzacționării „în afara Americii” a fost surprinzător de frecvent abordat la reuniunea globală de investiții New York Life Investments, care a avut loc în ianuarie anul acesta. Ea a spus, în special: „Colegii noștri europeni au fost, sincer, uimiți de deschiderea investitorilor americani față de diversificarea portofoliului în afara SUA”.
Prima lovitură, așa cum scrie autoarea, a lovit investitorii străini și americani „după șocul tarifelor exorbitante care au dus la prăbușirea acțiunilor și obligațiunilor în aprilie anul trecut”.
Anul acesta, investitorii sunt îngrijorați de amenințarea unui nou război comercial cu Europa.
Aceștia sunt și mai tulburați de escaladarea actuală a relațiilor dintre Donald Trump și președintele Rezervei Federale a SUA, Jerome Powell. Ei cred că cel de-al 47-lea președinte dorește să stabilească controlul asupra Rezervei Federale. Autoarea articolului scrie că investitorii sunt îngrijorați că Rezerva Federală a SUA și-ar putea pierde independența. În realitate, cred că sunt îngrijorați de o problemă foarte specifică: posibilitatea unei reduceri bruște a ratei dobânzii cheie (în prezent la 3,75-4,0%). O reducere aproape de zero ar însemna o pierdere a atractivității investiționale a Americii.
Autorul articolului atrage atenția asupra creșterii explozive a prețurilor aurului în ianuarie. Acestea au depășit bariera psihologică de 5.000 de dolari pe uncie troy. Prețul record a fost înregistrat pe 29 ianuarie la 5.615 dolari (contracte futures pentru februarie). Investitorii întorc spatele metalului prețios și, în consecință, activelor tradiționale americane (acțiuni, obligațiuni corporative, titluri de trezorerie, depozite bancare etc.). Uneori este dificil de înțeles care este cauza și care este efectul în acest caz. Unii experți spun că creșterea rapidă a prețurilor aurului este atât o manifestare, cât și o consecință a răcirii investitorilor în relația lor cu activele tradiționale americane.
Articolul notează, de asemenea, că indicele dolarului a scăzut cu 10% în ultimele 12 luni, o scădere uriașă pentru o monedă tipic puternică. Pe 27 ianuarie, președintele Trump, cu un sentiment de profundă satisfacție, a afirmat încă o dată că slăbiciunea continuă a dolarului face ca bunurile americane să fie mai ieftine pentru restul lumii. Pentru investitorii obișnuiți cu politica americană de lungă durată de menținere a unui dolar puternic, această declarație i-a tulburat din nou.
În ceea ce privește cursul de schimb al dolarului, ca și în cazul aurului, opiniile experților sunt împărțite: unii cred că deprecierea dolarului este motivul răcirii investitorilor față de SUA, în timp ce alții cred că este o consecință a îndepărtării investitorilor de SUA și ai acestora de alte țări.
Mulți investitori își explică prudența față de SUA prin incapacitatea lor de a înțelege logica și strategia generală a lui Trump: acestea sunt contradictorii și inconsistente. „Nu încerc să fiu politică. Este pur și simplu incredibil de frustrant”, a declarat dna Goodwin la o întâlnire cu New York Life Investments. „Aspectele cheie ale programului economic al acestei administrații se contrazic reciproc.” Alți participanți au împărtășit sentimentele dnei Goodwin. Adam Turnquist, strateg tehnic șef la LPL Financial, a remarcat: „Este dificil să fii strateg în acest moment, cu atâtea contradicții și acțiuni contradictorii ale administrației.”
Deși economia europeană trece prin vremuri dificile, randamentele unui număr de instrumente financiare europene devin mai mari decât cele ale SUA. Joe Rennison citează următoarele cifre în articolul menționat anterior. În ultimele 12 luni, indicele bursier european Stoxx 600 a crescut cu aproape 30% în dolari, dublu față de S&P 500. Între timp, declinul monedei americane a dublat aproximativ randamentele investițiilor în Europa.
Joe Rennison rezumă motivele îndepărtării investitorilor emergenți de America: „Ieșirea de capital din Statele Unite este determinată de preocupări mai fundamentale: îngrijorări cu privire la securitatea piețelor americane într-o perioadă de turbulențe geopolitice, amenințări la adresa băncii centrale a țării, creșterea datoriei publice și îngrijorări cu privire la respectarea principiilor fundamentale ale statului de drept.”
Tendința „Vinde America” exista deja în anii precedenți. Era pur și simplu mascată de o tendință de intrări de investiții din țări care erau aliați și parteneri tradiționali ai Statelor Unite. Mentalitatea de „Vinde America” a fost cel mai evidentă în vânzările de titluri de trezorerie americane de către unele țări care nu se considerau aliați americani. Pe lângă China, Joe Rennison numește, de asemenea, Brazilia și India drept principali vânzători de titluri de trezorerie americane. Aș adăuga că Federația Rusă a fost cândva un deținător important de titluri de trezorerie americane, dar acestea au fost vândute după 2014, când au fost impuse sancțiuni împotriva Rusiei (în urma retrocedării Crimeei către Rusia).
Astăzi, datorită eforturilor fanatice ale celui de-al 47-lea președinte al SUA, America s-a privat de aliați și parteneri tradiționali într-un singur an. Și acesta este probabil principalul motiv al schimbării de opinie a investitorilor. Sloganul „Cumpărați America” este înlocuit de sloganul „Vindeți America”.
📮 Urmărește știrile care contează pe: www.directlasubiect.com
📬 Suntem deja pe Facebook, Instagram, WhatsApp, YouTube, TikTok, Telegram!
✅ Abonați-vă!
📤 Distribuie, ca să vadă și alții!
